Le sentiment du marché étant à nouveau favorable au bitcoin, c’est une bonne occasion d’examiner quelles sont les principales forces motrices qui influencent la valeur de la plus grande cryptocarte.
Lorsqu’on essaie de comprendre comment les actifs se comportent dans différentes conditions économiques, il est souvent difficile de trouver les facteurs qui ont le plus d’impact. Les éléments fondamentaux d’un actif ne sont qu’une pièce du puzzle puisque des facteurs externes, tels que les taux d’intérêt, la politique monétaire, l’inflation et bien d’autres encore, jouent également un rôle majeur dans la détermination de la valeur d’un actif particulier. Ces facteurs ne s’appliquent pas seulement aux actions, aux métaux précieux et aux obligations, mais aussi aux monnaies numériques, même si certains amateurs de cryptographie supposent que la cryptographie existe dans une bulle à part.
Le rapport approfondi de ByteTree sur les principaux moteurs de valeur de Bitcoin offre des aperçus clés sur les mécanismes du marché de la plus grande cryptocarte. Dans cet article, nous allons partager les faits les plus intrigants présentés dans le rapport et examiner ce qui alimente la bulle actuelle.
Impact des politiques des banques centrales sur la performance de Bitcoin
L’un des indicateurs les plus importants de l’état de l’économie sont les politiques monétaires mises en œuvre par les banques centrales du monde entier. Comme presque tous les autres actifs, Bitcoin se comporte le mieux en période d’expansion des bilans, une période où les banques centrales augmentent les liquidités principalement en émettant de la nouvelle monnaie. Cet effet peut être facilement observé sur le graphique des prix de Bitcoin pour les sept dernières années.
En 2013 et 2017, il y a eu une expansion massive de la masse monétaire. Par coïncidence, ces années ont été les meilleures pour Bitcoin en termes de gain de prix relatif, après la poussée initiale d’adoption en 2012. À l’autre bout du spectre, 2014 et 2018 ont été les pires années jamais enregistrées pour Bitcoin. Dans chaque cas, le système a subi une contraction monétaire. Avec une augmentation massive de l’expansion monétaire en 2020 en raison de la pandémie de coronavirus, il semble que nous voyons l’effet se répéter une fois de plus.
Bitcoin est un actif à risque
Les actions et autres instruments financiers à haut rendement sont une forme d’actifs dits à risque. Les investisseurs se tournent vers les actifs à risque en période de sentiment positif sur le marché. D’autre part, les actifs à faible rendement et sans risque, tels que l’or, les devises de réserve établies et les obligations d’État pratiquement sans risque, sont achetés en période d’incertitude économique.
Le bitcoin semble bénéficier de conditions monétaires faciles et est donc perçu comme un actif à risque. Compte tenu du climat économique actuel, il n’est pas surprenant que Bitcoin se porte bien. Aujourd’hui, nous sommes témoins des taux d’intérêt bas depuis plusieurs décennies et des rendements extrêmement faibles des dépôts d’argent traditionnels. Cette réalité économique encourage les investisseurs à rechercher des investissements avec un potentiel de rendement plus élevé, bien que ces investissements présentent un ratio de risque intrinsèquement plus élevé. Nous pouvons voir cette tendance à l’œuvre puisque l’argent des entreprises a récemment commencé à affluer vers Bitcoin à la recherche d’un moyen efficace de diversifier son portefeuille.
La corrélation de Bitcoin avec les actions mondiales et les actifs à risque
Bitcoin a une relation étroite avec les prix des actions mondiales. L’observation la plus remarquable, également soutenue par des données historiques, telles que le pic de 2017 du Bitcoin et la tendance à la baisse au cours du premier semestre de 2019, est que le Bitcoin est souvent à la traîne par rapport aux mouvements du marché des actifs risqués traditionnels. En outre, les cycles de marché de Bitcoin sont beaucoup plus volatils, ce qui entraîne des hauts plus élevés et des bas plus bas que ceux de ses homologues en actions.
Le Social Media Index (SOCL) ressemble à la performance du marché de Bitcoin, mais avec un degré de volatilité bien moindre. Source de l’image : MarketWatch
De tous les actifs boursiers, Bitcoin est celui qui présente la plus forte corrélation avec les entreprises axées sur l’Internet, en particulier avec les sociétés de médias sociaux. Bitcoin et les entreprises de médias sociaux sont tous deux soumis au principe de l’effet de réseau, qui stipule qu’un certain service ou utilité tire sa valeur de l’activité de l’utilisateur.
En comparant Bitcoin et Solactive Social Media Index (SOCL), qui comprend des géants des médias sociaux tels que Facebook, Tencent et d’autres, nous pouvons rapidement constater que les corrélations à court et long terme sont fortes. L’écart le plus important entre les deux est le pic plus élevé de Bitcoin à la fin de 2017 et son évolution par rapport au crash de COVID-19 en mars 2020.
Comment le dollar américain influence-t-il Bitcoin ?
Lorsque le bilan de la banque centrale se développe, le dollar américain s’affaiblit. Cela permet aux pays et aux entreprises de rembourser plus facilement leurs dettes. Il incite également à dépenser plus qu’à épargner. Le bitcoin est souvent comparé à l’or et présenté comme une couverture contre l’impression de monnaie, cependant, les données du rapport ne semblent pas soutenir directement de telles affirmations.
Au cours de la dernière décennie, les politiques d’expansionnisme monétaire ont immensément gonflé la masse monétaire mondiale. Alors que l’or, dont la valeur augmente généralement lorsque le dollar américain est faible et diminue lorsque le dollar est fort, se comporte mieux en période de conditions monétaires difficiles, Bitcoin semble préférer un sentiment de marché globalement positif et l'“argent facile“.
L’or et le bitcoin ont une relation inverse
Le bitcoin a beaucoup de points communs avec l’or, en particulier lorsqu’on parle de son côté offre. Les deux actifs présentent des similitudes essentielles, telles que la fongibilité, la fiabilité, la rareté, etc.
La principale différence entre les deux actifs réside dans la façon dont ils répondent aux conditions du marché. Alors que l’or, qui est un actif sans risque, surpasse les actions et les bitcoins lorsque l’économie est en récession, les bitcoins sont un actif de croissance qui brille lorsque l’économie se porte bien.
L’événement le plus révélateur de cette relation inverse s’est peut-être produit en 2013, après de vives discussions entre les décideurs politiques concernant l’augmentation potentielle des taux de la Fed. L’or a enregistré sa pire année depuis 1981, perdant 28 % au cours de l’année. D’autre part, le bitcoin a connu sa meilleure année, gagnant 5400 %. En outre, les sociétés de médias sociaux dans leur ensemble, dont nous avons déjà montré la forte corrélation avec Bitcoin, ont connu une croissance énorme de 62 %.
La question qui se pose est la suivante : dans quelle mesure Bitcoin et l’or peuvent-ils réellement avoir en commun s’ils présentent un comportement de marché opposé dans les mêmes circonstances économiques ?
Conclusion
Le bitcoin n’existe pas dans une bulle à lui tout seul. Elle suit les traces d’autres actifs de croissance à risque et ressemble le plus aux actions des médias sociaux. En tant que tel, il aime les politiques monétaires expansionnistes et un dollar faible, des taux d’intérêt bas et la croissance de l’économie.
Avec un cycle haussier en plein essor, c’est le moment idéal pour essayer de comprendre pourquoi, au niveau macroéconomique, Bitcoin est à nouveau sur une trajectoire ascendante. Bien qu’une myriade de facteurs soient responsables de son succès, l’accès à l’argent facile semble être le facteur le plus fortement corrélé. Si c’est effectivement le cas, la tendance haussière de Bitcoin pourrait bien ne faire que commencer.